在地緣政治局勢日益緊張的背景下，國際油價近期飆漲后又止?jié)q回落。目前，在供應過剩背景下，預計2026年全球原油庫存水平或將持續(xù)攀升。分析人士認為，未來國際油市潛在不確定性將增加，油價波動或加劇。

     原油市場波動加劇

     據路透社報道，進入2026年后，美國對委內瑞拉發(fā)起大規(guī)模軍事行動以及美國的干預威脅，加大了中東地緣政治風險，由此引發(fā)的石油供應擔憂，支撐原油價格從1月8日至14日連續(xù)5個交易日上漲。倫敦布倫特原油期貨價格突破每桶66美元，是自2025年11月以來的最高價位。然而，近日原油價格止?jié)q回落，而且跌幅較大，原因在于有消息稱美國可能暫緩對伊朗軍事回應。報道稱，地緣局勢依然是影響油市最大的不確定性因素。

     1月17日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上宣布，將從2月1日起對來自丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭的輸美商品加征10%關稅，并宣稱加征關稅的稅率將從6月1日起提高至25%，直到相關方就美國“全面、徹底購買格陵蘭島”達成協(xié)議。多名歐洲議會議員17日說，鑒于美方對格陵蘭島的威脅，去年7月歐美達成的貿易協(xié)議將無法獲得通過。他們同時呼吁使用反脅迫工具回應美國加征關稅。這一突發(fā)的地緣政治緊張局勢，將顯著擾動市場情緒，主導黃金、原油及主要外匯品種的短期走勢。

     有專家指出，一方面，地緣政治風險本身會為油價帶來風險溢價；另一方面，此次爭端直接涉及多個歐洲能源進口國和北海原油生產國（例如挪威、英國）。雖然目前關稅威脅未明確區(qū)分商品類別，但任何阻礙跨大西洋貿易流動的措施，都可能擾動全球原油貿易格局，從而引發(fā)市場對供應穩(wěn)定性的擔憂。

     據美國媒體報道，全球經濟分析公司BCA Research首席地緣政治策略師格特肯稱，近期伊朗局勢緊張已將“全球范圍內發(fā)生重大石油供應沖擊”的概率推高至約40%。他在近期給客戶的一份報告中指出，若伊朗政權垮臺且地區(qū)沖突加劇，則可能導致該地區(qū)石油產量“大幅減少”。

     德意志銀行分析師也指出，今年市場可能遭遇油價沖擊的風險不容忽視。德意志銀行在近期一份致客戶的報告中寫道：“油價出現正向供應沖擊，將對通脹預期和通脹風險產生實質性影響。”該行將這一情景列為經濟前景中的關鍵風險之一。

     從歷史情況來看，產油國的地緣政治政權更迭往往預示著油價大幅上漲。摩根大通的研究指出，自1979年以來，八起此類事件導致原油價格上漲30%，峰值高達76%，通常對市場產生持久影響。

     幾家華爾街大行對油價持更加積極的看法?；ㄆ旒瘓F將其對布倫特原油的近期基準預測上調至每桶70美元，理由是與伊朗相關的地緣政治風險溢價擴大，以及利比亞和阿爾及利亞等國持續(xù)的出口中斷。

     然而，另有分析指出，即便中東爆發(fā)大規(guī)模沖突導致部分供應中斷，全球其他地區(qū)的產能也足以填補缺口，地緣政治風險對供應的實質性威脅已大幅降低。美國能源信息署2025年12月發(fā)布的報告顯示，2025年全球原油供應增量約有170萬桶/日來自非“歐佩克+”國家，其中，巴西、圭亞那和阿根廷三國貢獻了近三成增量。

     原油市場面臨巨大供應過剩

     盡管地緣政治摩擦推動近期油價上漲，但基本面疲軟仍給石油產業(yè)中期前景蒙上陰影。在需求增長乏力的背景下，隨著“歐佩克+”和其他產油國增加產量，今年全球石油市場正面臨巨大的供應過剩。

     國際能源署（IEA）在2025年12月的月度報告中指出，2026年全球原油供應過剩規(guī)?；蚋哌_384萬桶/日。

     托特斯資本管理公司高級投資組合經理羅布·圖梅爾在一份報告中表示：“由于全球石油市場供過于求，油價此前已經下跌。委內瑞拉當前發(fā)生的事件并不會改變這一動態(tài)。”

     路透社本月早些時候發(fā)布的一項針對34名經濟學家和分析師的調查，進一步印證了這種看跌情緒。調查顯示，隨著供應增長和需求疲軟抑制價格，2026年全球石油市場仍將承壓。調查預計，2026年布倫特原油均價為每桶61.27美元，低于2025年11月預測的每桶62.23美元；2026年美國原油均價預計為每桶58.15美元，低于此前預測的每桶59.00美元。

     牛津經濟研究院能源預測主管布里奇特·佩恩表示：“保持產量穩(wěn)定至2026年第一季度，有助于限制近期價格波動，并為價格提供一定支撐，但并不能實質性地改變潛在的過剩局面。即使配額保持不變，預計供應仍將超過需求，導致價格在全年承壓。”

     歐佩克1月14日發(fā)布月度石油市場報告，維持了此前對2026年全球石油需求增長的預測，并首次公布2027年石油需求預測。報告預測，2026年全球日均石油需求將比2025年增加138萬桶，達1.0652億桶；2027年全球日均石油需求將比2026年增加134萬桶，達1.0786億桶。報告說，2027年全球日均石油需求增長中，124萬桶將來自非經合組織國家。報告顯示，2025年全球日均石油需求維持在1.0514億桶，與此前一個月的報告預測數據相同。

     油市潛在不確定性增加

     美國近期對委內瑞拉發(fā)起大規(guī)模軍事行動，引發(fā)部分歐洲金融機構批評。多方認為，此舉可能加劇全球投資者對地緣政治不確定性的擔憂，并對國際油市供應和風險預期造成潛在影響。

     英國鹽沼經濟咨詢公司分析師馬歇爾·亞歷山德羅維奇表示，當前市場面臨的地緣政治風險明顯高于以往美國政府時期。從貿易摩擦到中東局勢，再到近期委內瑞拉事件，投資者必須應對多重疊加的政治風險，這正影響市場心理和投資決策。“市場必須應對的重大不確定性，遠超歷史經驗。”亞歷山德羅維奇說。

     福德姆全球展望公司創(chuàng)始人蒂娜·福德姆指出，美國的單邊行動增加了市場的不確定性。她認為，投資者對委內瑞拉局勢抱有樂觀預期，但實際情況可能更加復雜和不穩(wěn)定。政治干預可能在短期擾動市場情緒，同時增加供應和投資的不確定性。

     當前市場普遍認為，國際油價仍主要受到全球經濟增長、主要產油國政策及庫存變化驅動。但是，美軍對委內瑞拉發(fā)動大規(guī)模軍事打擊再次提醒市場，單邊行動可能加劇地緣政治不確定性，使全球能源市場面臨潛在風險。

     有專家認為，2026年美元指數將繼續(xù)走弱，市場延續(xù)悲觀情緒，黃金價格維持高位運行，在多重因素作用下，原油市場走勢不確定性增大，而地緣政治沖突愈演愈烈，也將加劇油價短期震蕩。